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가치평가란 무엇이고 가치평가의 종류와 주요 용어, 개인 재산 가치평가와의 차이점에 대해 알아보겠습니다.
일반적으로 가치평가는 기업의 가치 평가를 의미합니다. 이 기업 가치 평가는 기업의 경제적 가치를 확인하여 투자자들에게 정보를 제공하고 투자 결정을 지원하며, 합병 및 인수 거래를 촉진하고, 재무 전략을 수립하고, 주주 가치를 극대화하며, 금융 보고 및 소통을 강화하는 것입니다.
가치평가란?
가치 평가(Valuation)란 기업의 경제적 가치이며 넓게는 인수 합병, 투자 결정, 재무 보고, 세금 계획, 전략 계획 등 모든 유무형의 대상에 대해 그 값을 계산하는 것을 의미합니다.
평가 과정에서 회사의 재무제표, 자산, 부채, 미래 현금 흐름 등 기타 관련 요소에 대한 세심한 조사가 필요하고 각기 다른 관점을 제공하는 다양한 평가 방법을 사용하는 것이 중요합니다. 그 평가 방법의 선택은 사업의 성격, 산업 역학, 가치 평가 목표 등 다양한 요소에 따라 달라집니다.
평가의 핵심적인 전제 조건은 이용할 수 있는 모든 정보를 활용하여 가치에 대한 합리적이고 체계적인 평가를 하는 것입니다.
가치 평가는 크게 회사의 현금 창출 능력을 기반으로 평가되는 내재 가치와 주식 시장의 거래 주식 가치 평가를 활용하는 교환 가치가 있습니다.
교환가치는 투자 행위에 관한 의사결정에 도움을 주고, 내재가치는 투자 여부 결정에 영향을 줍니다. 과거에는 기업의 경영 목표가 이익 극대화에 집중되어 있었습니다.
그래서 단기적인 수익성은 강조하고 장기적인 성장성을 무시해 미래 현금 흐름과 불확실성을 무시했습니다.
이에 반해 현대 경영은 기업가치 극대화를 목표로 두고 있습니다. 단기 수익성 중심에서 미래현금흐름의 수익률 극대화를 통한 가치 추구로 초점이 옮겨졌으며, 장기적 관점에서 수익성과 성장성을 고려했습니다.
요약해 보면 기업은 위험과 수익성 사이에서 최적의 균형을 이루는 결정을 내리는 것을 목표로 하는 것입니다.
가치평가 방법에는 자산가치접근법(Asset-based Approach), 수익가치접근법 또는 소득접근법(Income Approach), 시장가치접근법(Market Approach) 등 다양한 접근 방식이 있습니다.
이러한 방법론은 자산, 수익 잠재력, 시장 비교 대상을 고려하여 회사 가치를 전체적으로 이해하는 데 도움이 됩니다.
해서 기업이 점점 더 기업 가치 극대화라는 목표를 수용함에 따라 가치 평가 방법은 장기적인 수익성에 부합하는 전략적 결정을 내리는 데 중요한 역할을 하게 됩니다.
가치평가의 종류
1. 현금흐름 할인법(DCF)
첫 번째, 현금흐름 할인법(Discounted Cash Flow) 방법이 있습니다.
이 방법은 회사의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 추정하는 가치 평가 접근 방식입니다.
여기에는 회사가 특정 기간 창출할 것으로 예상되는 현금 흐름을 예측하고 미리 결정된 할인율을 사용하여 이를 현재 가치로 다시 할인하는 것이 포함됩니다.
이 방법은 화폐의 시간가치에 초점을 맞춰 기업의 내재가치를 종합적으로 분석할 수 있다는 점에서 널리 사용되고 있습니다.
장점은 화폐의 시간 가치 통합하여 시간이 지남에 따라 화폐 가치가 감소한다는 점을 인식하여 회사 가치를 더욱 현실적으로 표현한다는 것입니다.
또한 유연한 접근 방법으로서 다양한 유형의 비즈니스 및 산업에 적용할 수 있습니다.
그리고 현금 흐름에 초점을 두어 회사의 지속 가능성과 성장에 기본이 되는 현금 창출 능력의 중요성을 강조합니다.
반면, 미래 예측에 크게 의존하고 가정의 변화에 민감하므로 정확성이 부족할 수 있고 상당한 금융 전문 지식과 철저한 분석이 필요하므로 복잡하고 시간이 오래 걸리기도 합니다.
그리고 정확하고 신뢰할 수 있는 재무 데이터에 의존하기 때문에 입력 오류가 결과에 영향을 미칠 수 있다는 단점도 있습니다.
2. 비교 기업 분석(CCA)
두 번째, 비교 기업 분석(Comparable Company Analysis) 방법이 있습니다.
이 방법은 재무 지표 및 비율을 유사한 상장 회사의 재무 지표 및 비율과 비교하여 회사의 가치를 평가하는 방식으로 유사 회사는 유사한 가치 평가를 받아야 한다는 생각을 기반으로 합니다.
DCF에 비해 덜 복잡해서 상대적으로 단순한 재무 예측만이 필요하다는 장점이 있습니다. 가장 좋은 부분은 대상 회사와 유사 회사를 비교하여 시장 정서, 투자자 인식을 반영하고 즉시 이용할 수 있는 시장 데이터를 활용하여 회사 가치에 대한 빠른 추정치를 제공한다는 점입니다.
반면, 이 방법이 어려운 부분은 실제로 비교할 수 있는 회사를 찾기가 어렵다는 것입니다.
또한 시장 정서와 단기 변동의 영향을 받아 가치평가를 하면서 정확성이 결여될 수 있고 대상 회사를 유사 회사와 차별화할 수 있는 고유한 특성이나 상황을 무시하게 된다는 점입니다.
3. 자산 재평가 방법
세 번째, 자산 재평가 방법이 있습니다.
이 방법은 회사 자산의 장부가치를 공정한 시장 가치로 조정하는 방법이고 회사의 자산이 초기 평가 이후 크게 상승하거나 감가상각되었을 때 일반적으로 사용됩니다.
또 이 방법은 현재 시장 상황을 반영하는데 자산 가치를 시장 가치에 맞게 조정하여 회사의 순자산을 보다 정확하게 나타낼 수 있습니다.
특히, 자산 가치가 전체 가치 평가에서 중요한 역할을 하는 비즈니스와 관련이 있는 자산 집약적인 경우에 유용합니다.
반면, 공정한 시장 가치를 결정하는 것에 주관적일 수 있으며 자산 평가에 사용되는 방법에 따라 달라질 수 있습니다.
주로 자산의 현재 가치에 중점을 두고 있기 때문에 회사의 미래 수익 잠재력을 고려하지 않을 수 있고 유형 자산보다는 무형 자산이나 미래 현금 흐름에 더 많은 가치가 있는 서비스 기반의 비즈니스에는 적합하지 않을 수 있습니다.
결론적으로, 각 평가 방법에는 장단점이 있으며 방법을 선택하면서 사업의 성격, 데이터의 가용성, 구체적인 가치 평가 목표 등의 요소에 따라 달라져야 합니다.
보다 포괄적인 정보를 얻으려면 여러 가지 방법을 조합하여 사용하는 것이 좋습니다.
가치평가 주요 용어와 개념
순현재가치(Net Present Value)는 NPV는 일련의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 특정 비율로 할인하여 계산하는 금융 지표입니다.
양의 순현재가치는 투자가 현금 유출보다 더 많은 현금 유입을 창출하여 잠재적으로 수익성이 있을 것으로 예상된다는 것을 나타내고 이는 자본의 예산 책정 및 투자 의사 결정을 위한 중요한 도구입니다.
내부수익률(Internal Rate of Return)은 투자의 순현재가치를 0으로 만드는 할인율입니다.
즉, 현금유입의 현재가치가 현금유출의 현재가치와 같아지는 수익률을 말합니다.
이 내부수익률은 투자 수익성을 평가하는 데 도움이 되며 높을수록 더 수익성이 높은 투자 기회를 의미합니다.
자본비용이란 회사가 자본 보유자 및 부채 보유자를 포함한 전체 투자자를 만족시키기 위해 투자에 대해 달성해야 하는 필수 수익률을 나타냅니다.
일반적으로 부채 비용과 자기자본 비용이 포함되고 Weighted Average Cost of Capital(가중 평균 자본 비용)는 회사 자본 구조의 각 구성 요소 비율을 고려하는 일반적인 측정 기준이 됩니다.
WACC(가중 평균 자본 비용)은 자기 자본비용과 타인 자본비용의 가중평균을 고려하여 기업이 투자자에게 지불할 것으로 예상되는 평균 수익률을 말합니다.
가중 평균 자본 비용은 DCF 분석에서 현금 흐름을 할인하는 데 사용되고 모든 이해관계자가 요구하는 최소 수익률을 나타냅니다.
잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 채무 보유자 및 지분 보유자에게 분배하고 잠재적인 미래 투자를 위해 사용할 수 있는 비즈니스에서 창출된 현금을 나타냅니다.
이는 회사의 내재하여 있는 가치를 추정하기 위해서 DCF 분석에 사용되므로 가치 평가에 중요한 지표가 됩니다.
터미널값은, 최종 가치는 예측 기간이 끝날 때의 투자 가치로, 종종 영속 성장 모델이나 출구 배수 방법을 사용하여 추정됩니다.
DCF 분석에서는 명시적인 예측 기간 이후의 현금 흐름 가치를 포착하기 위해 최종 가치가 필수적입니다.
가치평가에서 수익(EBITDA)의 의미는 회사의 운영 성과를 측정하는 척도로, 순이익에 이자와 세금, 감가상각비, 상각비를 더해 계산합니다.
EBITDA는 재무 결정이나 회계 관행에 영향을 주지 않고 회사의 수익성에 대한 스냅숏을 제공하므로 가치 평가에 일반적으로 사용됩니다.
시가총액은 회사가 발행한 주식의 총 가치로, 현재 주가에 주식 수를 곱하여 계산됩니다.
이는 회사 규모를 나타내는 직접적인 지표이며 상대적 가치 평가 지표에 자주 사용됩니다.
기업 가치평가와 개인 자산 가치평가의 차이
기업 가치 평가에는 기업체의 경제적 가치를 결정하는 것이 포함됩니다.
이 포괄적인 과정은 일반적으로 인수 합병, 투자 결정, 재무 보고, 세금 계획, 전략 계획 등 다양한 재무 및 전략적 목적을 위해 수행되고 평가의 주요 목표는 회사의 공정한 시장 가치를 확인하는 것입니다.
이는 독립된 거래에서 기꺼이 구매자가 지불할 금액과 기꺼이 판매자가 수락할 금액을 나타냅니다.
평가 시에는 재무제표, 현금 흐름, 자산, 부채, 성장 전망, 산업 상황 등 다양한 요소를 고려하게 됩니다.
기업 가치평가의 일반적인 평가 방법에는 DCF(현금 흐름 할인) 방법, CCA(비교 기업 분석) 및 자산 기반 접근 방식이 있습니다.
반면, 개인 자산 가치평가는 개인의 개인 자산을 평가하는 것입니다. 평가하는 개인 자산에는 부동산, 차량 귀금속 같은 개인 재산과 투자 등이 포함될 수 있습니다.
개인 자산 가치평가의 목적은 다양할 수 있지만 유산 계획, 보험 보장, 이혼 합의 또는 단순히 개인의 전반적인 순자산을 이해하기 위해 수행되는 경우가 많습니다.
기업 가치평가와 달리 개인 재산 가치평가는 일반적으로 더 간단하며 시장 비교 또는 자산 유형에 특정한 기타 방법이 포함될 수 있습니다.
또한 기업 가치평가에서 고려되는 복잡한 요소보다는 개인 소유물의 공정한 시장 가치를 결정하는 데 중점을 둡니다.
마무리하며
가치평가는 기업이나 개인 자산에 대한 합리적이고 체계적인 가치 평가를 수행하는 과정으로, 다양한 평가 방법과 주요 용어를 이해하는 것이 중요합니다.
각 평가 방법에는 장단점이 있으며, 선택은 사업의 특성, 데이터 가용성 및 목표에 따라 달라져야 합니다.
특히, 기업 가치평가는 투자, 인수 합병, 재무 의사 결정 등에 큰 영향을 미치기 때문에 아주 중요합니다.
